Gestion Optionnelle de réservoirs : analyses, méthodologies et applicabilités
Compagnie Nationale du Rhône
Lyon
Réalisé par : ROMEZIN Julien
Promotion : 2011
La redistribution des concessions, ordonnée par la loi NOME, arrive à échéance et offre de réelles opportunités de développement pour des producteurs comme la CNR. Le critère financier, point essentiel pour remporter lappel doffre car basé sur la redevance de lusage de leau qui sera redistribuée à parts égales entre lEtat et les collectivités, est un des trois critères déterminants pour lacquisition des concessions. Cest le point essentiel qui déterminera la faisabilité économique du projet pour lentreprise qui lemportera.
La valorisation intrinsèque des réservoirs est une pratique courante chez les producteurs. A partir de prix forwards et de prévisions dapports sur lactif, on détermine un coût marginal de production défini comme la valeur de leau, qui permet à lentreprise de faire une projection de son chiffre daffaire potentiel. Seulement, cette pratique qui offre de réelles opportunités darbitrages, nest pas optimale. Elle ne capte pas le potentiel de lactif lié à la volatilité du marché. Pour se faire, la CNR développe une méthode dite « gestion optionnelle », permettant de générer des cash-flows supplémentaires à la gestion plus « classique » décrite précédemment.
Cette mission professionnelle a permis de définir la méthodologie permettant dappliquer cette stratégie aux réservoirs de la Société Hydro Electrique du Midi, de lanalyser et den déterminer les limites, den ressortir les principaux éléments nécessaires à sa standardisation pour permettre son applicabilité à dautres concessions quand elle le permet.
Mots-clés : renouvellement des concessions, valorisation intrinsèque, stratégie de couverture.
La valorisation intrinsèque des réservoirs est une pratique courante chez les producteurs. A partir de prix forwards et de prévisions dapports sur lactif, on détermine un coût marginal de production défini comme la valeur de leau, qui permet à lentreprise de faire une projection de son chiffre daffaire potentiel. Seulement, cette pratique qui offre de réelles opportunités darbitrages, nest pas optimale. Elle ne capte pas le potentiel de lactif lié à la volatilité du marché. Pour se faire, la CNR développe une méthode dite « gestion optionnelle », permettant de générer des cash-flows supplémentaires à la gestion plus « classique » décrite précédemment.
Cette mission professionnelle a permis de définir la méthodologie permettant dappliquer cette stratégie aux réservoirs de la Société Hydro Electrique du Midi, de lanalyser et den déterminer les limites, den ressortir les principaux éléments nécessaires à sa standardisation pour permettre son applicabilité à dautres concessions quand elle le permet.
Mots-clés : renouvellement des concessions, valorisation intrinsèque, stratégie de couverture.